$4.47B
La SEC passe après les investisseurs
La créance de la SEC n'est payée qu'après le paiement intégral des Classes 4 et 5. Elle n'a aucune part du pool de la Classe 5.
Case No. 24-10070 · District du Delaware
La cascade des paiements de la faillite Terra
Qui est payé, et dans quel ordre, dans la faillite de Terraform Labs. Sélectionnez une étape pour voir le détail et le document judiciaire à l'origine de chaque chiffre.
L'argent remplit chaque étape avant de passer à la suivante.Survolez, cliquez ou utilisez ↑ ↓
Trois points clés du plan
Deuxième plan modifié (Second Amended Plan), Dkt. 717, confirmé le 20 septembre 2024
Règlement de $204.3M
$83.5M à $85M
Ce que vaut aujourd'hui le règlement de Kwon
Kwon a payé en nature son règlement de $204.3M avec la SEC, principalement en tokens, dans un fonds réservé à la Classe 5. Aux cours actuels, il vaut environ $83.5M à $85M, et non $204.3M.
La Classe 4 d'abord
La Classe 4 est payée avant la Classe 5
Sur la trésorerie de la masse, les Crypto Loss Claims reçoivent ce qui reste du pool GUC une fois la Classe 4 payée intégralement.
Classe 5 : l'argent, et les créances qui se le partagent
Ce que montrent les documents publics
Votre créance admise×
Pool des Crypto Loss ClaimsToutes les Crypto Loss Claims admises
1
L'argent
Deux sources. Le trust n'a publié de solde actuel pour aucune des deux.
Fonds de règlement SEC
Kwon a conclu avec la SEC un règlement de $204.3M et l'a payé en nature, principalement en tokens. Leur valeur a baissé depuis 2024 : aux cours actuels, le fonds vaut environ $83.5M à $85M, et non $204.3M.
Règlement de Kwon$204.3M
Valeur aux cours actuels$83.5M à $85M
Juillet 2024Aujourd'hui
500 000 000 PYTH
environ $180M
$31M à $32.5M
1 973 554 AVAXLuna Foundation Guard
environ $63.2M
$45.5M, vendus
Liquidités
$7.0M
$7.0M
Valeur du fonds aux cours actuels$83.5M à $85M
AVAX : l'Avalanche Foundation a contesté le transfert et a racheté les tokens, rachat approuvé en octobre 2024. PYTH : transférés au trust en vertu d'une ordonnance judiciaire de 2025. Ventes éventuelles non publiées. Cours actuel du PYTH : environ $0.062 à $0.065 le 2 novembre 2026.
Ce qui reste de la masse
La Classe 5 reçoit aussi ce qui reste du pool GUC, une fois les coûts couverts et la Classe 4 payée intégralement. Le Disclosure Statement répertorie les actifs de la masse aux valeurs de juillet 2024.
- Consommation de trésorerie : dépenses du trust d'octobre 2024 à septembre 2026−$65.2M−$5.6M au dernier trimestre déclaré, de juillet à septembre 2026.
- Versé aux créanciers chirographaires et aux titulaires de Crypto Loss ClaimsAucun versement déclaré
- Créances de Classe 4, payées en premierNon publié
- Solde détenu par le trust aujourd'huiNon publié
−$18.4M
−$11.1M
−$7.9M
−$5.8M
−$5.9M
−$3.6M
−$6.9M
−$5.6M
Total des décaissements de trésorerie déclarés par le trust chaque trimestre, du Dkt. 997 au Dkt. 1376.
Divers, non comptabilisés comme actifs : recouvrements possibles au titre d'actions en annulation de paiements préférentiels (preference actions), de transactions avec des tiers et d'actifs découverts ultérieurement. Les poursuivre a un coût initial, et tout recouvrement est incertain.
2
Les créances
Chaque Crypto Loss Claim admise, en dollars.
$5B+
Crypto Loss Claims citées par Piper Sandler, qui exerce les fonctions d'administrateur du plan du Wind Down Trust (mai 2025). Il s'agit du montant réclamé. Le total admis n'a pas été publié.
Aucun pourcentage n'est indiqué ici : l'agent des créances (claims agent) indique que le taux de recouvrement ne peut pas encore être déterminé. FAQ Kroll
Où en est la procédure
Octobre 2026
Examen des créances
Les décisions initiales ont été envoyées à partir d'août 2025. Les décisions finales ont commencé.
Distributions
Aucune date annoncée. Paiement en dollars américains après vérification d'identité.
Consommation de trésorerie
−$5.6M au dernier trimestre, −$65.2M depuis octobre 2024. Aucun paiement aux créanciers des Classes 4 et 5 n'a été déclaré.
Les questions des créanciers de Terra
Qu'est-ce que la cascade de distribution de Terraform Labs ?
C'est l'ordre dans lequel le Wind Down Trust de Terraform Labs paie les créances en vertu du plan de Chapitre 11 confirmé (Dkt. 717). La trésorerie reconstitue d'abord les réserves du trust, puis paie les créances garanties et prioritaires, puis les créances chirographaires (Classe 4). Le reste va aux Crypto Loss Claims (Classe 5), avec le fonds de règlement SEC. La créance de la SEC (Classe 6) vient après les Classes 4 et 5.
La SEC est-elle payée avant les investisseurs Terra ?
Non. La créance de la SEC est admise à hauteur de $4,473,828,306, mais le Plan §4.6(b) ne prévoit aucune distribution à son titre tant que les Classes 4 et 5 ne sont pas intégralement désintéressées. Les paiements versés à ces classes s'imputent sur le jugement de la SEC.
Les Crypto Loss Claims sont-elles payées après les créances chirographaires ?
Sur la trésorerie de la masse, oui. En vertu des Plan §§1.40 et 1.70, le pool GUC n'est transféré au pool des Crypto Loss Claims (Crypto Loss Claim Pool) qu'une fois la Classe 4 payée intégralement. La Classe 5 reçoit aussi le fonds de règlement SEC, que le plan réserve aux seuls titulaires de Crypto Loss Claims admises (§1.107).
Le fonds de règlement SEC contient-il $204.3M ?
Non. Le règlement de $204.3M conclu par Do Kwon avec la SEC a été payé en nature : environ $7M en liquidités, les 1 973 554 AVAX de la Luna Foundation Guard et 500 000 000 PYTH. Les AVAX ont été vendus pour $45.5M. Les PYTH, évalués à environ $180M en juillet 2024, valent environ $31M à $32.5M aux cours du 2 novembre 2026. Au total, le fonds vaut environ $83.5M à $85M à ces cours, et il est réservé aux Crypto Loss Claims.
Quel est le montant réclamé au titre des Crypto Loss Claims de Terra ?
Piper Sandler, qui exerce les fonctions d'administrateur du plan du Wind Down Trust, fait état de $5B+ de Crypto Loss Claims (mai 2025). Il s'agit du montant réclamé. Le montant total admis en dollars n'a pas été publié, et l'agent des créances indique que le taux de recouvrement ne peut pas encore être déterminé.
Quand les créanciers de Terra Luna seront-ils payés ?
Aucune date de distribution n'a été annoncée. Le trust a déclaré $0 versé aux créances chirographaires au 30 septembre 2026 (Dkt. 1376). Les décisions sur les créances sont encore en cours, et les paiements seront effectués en dollars américains après vérification d'identité (FAQ CLC de Kroll).
La confiscation pénale visant Do Kwon fait-elle partie de la cascade ?
Non. Dans son affaire pénale (S.D.N.Y. 23 Cr. 151), le gouvernement a indiqué que les actifs confisqués suivent sa propre procédure de remise (remission), distincte de la faillite (ECF 60). La contribution de Kwon provient plutôt de son règlement avec la SEC, payé en nature dans le fonds de règlement SEC.
Une Crypto Loss Claim de Terra peut-elle être vendue ?
Oui. Les créances sont cessibles, et chaque cession est enregistrée au dossier de la faillite au moyen d'un avis déposé en vertu de la Bankruptcy Rule 3001(e). TerraClaim exploite une place de marché pour les Crypto Loss Claims de Terraform Labs.
Les 10 classes en un seul tableau
| Classe | Qui | Traitement prévu par le plan | Plan |
|---|---|---|---|
| Non classées | Créances administratives, d'honoraires et fiscales prioritaires | Payées intégralement (les créances fiscales peuvent être payées sur une période allant jusqu'à cinq ans) | §§2.1 à 2.5 |
| 1 | Créances prioritaires non fiscales | Payées intégralement en numéraire | §4.1 |
| 2 | Autres créances garanties | Payées en numéraire, laissées par ailleurs intactes (unimpaired), ou restitution de la garantie | §4.2 |
| 3 | Créances garanties admises des demandeurs Beltran | Payées sur le séquestre Beltran ; tout excédent devient une Crypto Loss Claim | §4.3 |
| 4 | Créances chirographaires | Part au prorata du pool GUC, jusqu'au paiement intégral | §4.4 |
| 5 | Crypto Loss Claims | Part du pool des Crypto Loss Claims selon les procédures relatives aux créances | §4.5 |
| 6 | Créance de la SEC | Admise à hauteur de $4,473,828,306 ; rien tant que les Classes 4 et 5 ne sont pas payées intégralement | §4.6 |
| 7 | Créances intragroupe | Rétablies ou annulées | §4.7 |
| 8 | Participations intragroupe | Aucun recouvrement | §4.8 |
| 9 | Créances subordonnées 510(c) | Radiées | §4.9 |
| 10 | Participations au capital de Terraform | Actions conservées mais diluées ; aucune distribution attendue | §4.10 |
Sources (documents judiciaires et pages officielles)
- Deuxième plan de liquidation modifié au titre du Chapitre 11 (Second Amended Chapter 11 Plan of Liquidation), Dkt. 717 ; ordonnance de confirmation, Dkt. 734 (20 septembre 2024) ; date d'entrée en vigueur (Effective Date) le 1er octobre 2024.
- Ordonnance fixant la date limite de dépôt des Crypto Loss Claims, Dkt. 965, et Procédures CLC ; date limite prolongée au 16 mai 2025, Dkt. 986.
- Avis des décisions initiales (Notice of Initial Determinations), Dkt. 1051 (13 août 2025).
- Ordonnance sur les honoraires définitifs de Dentons, Dkt. 1196 (2 avril 2026).
- Rapports post-confirmation du Wind Down Trust, trimestriels, du Dkt. 888 (modifié par le Dkt. 997) au Dkt. 1376, le rapport du trimestre clos le 30 septembre 2026 (déposé le 21 octobre 2026).
- Objection à une décision finale (Final Determination), Dkt. 1382 (27 octobre 2026).
- Kroll, registre des Crypto Loss Claims et FAQ CLC ; dossier sur Epiq.
- SEC v. Terraform Labs and Do Hyeong Kwon, S.D.N.Y. 1:23-cv-01346 : jugement définitif, ECF 273 ; SEC 2024-73 ; page sur les investisseurs lésés.
- United States v. Kwon, S.D.N.Y. 23 Cr. 151 : DOJ, ECF 60.
- Séquestre Beltran : [2025] SGHC(I) 18.
- Piper Sandler, page de l'opération Terraform Labs (mai 2025).
- Law360, approbation par le tribunal de l'accord AVAX de $45.5M (31 octobre 2024).
- Disclosure Statement tel que déposé le 24 juillet 2024, Dkt. 502 (actifs de la masse aux valeurs de juillet 2024 ; AVAX et PYTH au titre du règlement de Kwon avec la SEC).
- Cours du PYTH au 2 novembre 2026 : CoinGecko, CoinMarketCap.
- Requête de l'administrateur du plan concernant les condamnations aux dépens dans l'affaire Beltran, Dkt. 1321 (19 août 2026).
- Administrateur du plan, terraformlabsplanadministrator.com (ordonnance prescrivant le transfert de 500 millions de PYTH au trust).
Cette page résume des documents judiciaires publics déposés dans In re Terraform Labs Pte. Ltd., No. 24-10070 (BLS) (Bankr. D. Del.), et dans des affaires connexes. Elle est fournie à titre d'information uniquement ; elle ne constitue ni un conseil juridique, fiscal ou en investissement, ni une estimation d'un quelconque recouvrement. Le plan et les ordonnances du tribunal prévalent. TerraClaim LLC exploite une place de marché pour les Crypto Loss Claims de Terraform Labs.
Prêt à vendre votre créance ?
Saisissez votre montant, vérifiez, et soyez payé sous 24 heures après signature.