$4.47B
La SEC aspetta gli investitori
Il credito della SEC viene pagato solo dopo il pagamento integrale delle Classi 4 e 5. Non ha alcuna quota del pool della Classe 5.
Caso n. 24-10070 · District of Delaware
La cascata dei pagamenti del fallimento Terra
Chi viene pagato, e in quale ordine, nel fallimento di Terraform Labs. Seleziona un livello per vedere i dettagli e l'atto giudiziario alla base di ogni cifra.
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Tre cose che dice il piano
Second Amended Plan, Dkt. 717, confermato il 20 settembre 2024
Accordo da $204.3M
Da $83.5M a $85M
Quanto vale oggi l'accordo di Kwon
Kwon ha pagato il suo accordo da $204.3M con la SEC in natura, soprattutto in token, in un fondo riservato alla Classe 5. Ai prezzi di oggi vale circa da $83.5M a $85M, non $204.3M.
Prima la Classe 4
La Classe 4 viene pagata prima della Classe 5
Per quanto riguarda il denaro della massa fallimentare, i Crypto Loss Claims ricevono ciò che resta del Pool GUC dopo il pagamento integrale della Classe 4.
Classe 5: il denaro e i crediti che se lo ripartiscono
Cosa mostrano gli atti pubblici
Il tuo credito ammesso×
Pool dei Crypto Loss ClaimsTutti i Crypto Loss Claims ammessi
1
Il denaro
Due fonti. Il trust non ha pubblicato un saldo aggiornato per nessuna delle due.
Fondo dell'accordo SEC
Kwon ha concluso con la SEC un accordo da $204.3M e ha pagato in natura, soprattutto in token. Dal 2024 il loro valore è sceso: ai prezzi di oggi il fondo vale circa da $83.5M a $85M, non $204.3M.
Accordo di Kwon$204.3M
Valore ai prezzi di oggida $83.5M a $85M
Luglio 2024Oggi
500,000,000 PYTH
circa $180M
da $31M a $32.5M
1,973,554 AVAXLuna Foundation Guard
circa $63.2M
$45.5M, venduti
Contanti
$7.0M
$7.0M
Valore del fondo ai prezzi di oggida $83.5M a $85M
AVAX: la Avalanche Foundation ha contestato il trasferimento e ha riacquistato i token, operazione approvata a ottobre 2024. PYTH: trasferiti al trust in base a un provvedimento del tribunale del 2025. Eventuali vendite non pubblicate. Prezzo di PYTH oggi: circa da $0.062 a $0.065 al 2 novembre 2026.
Ciò che resta della massa fallimentare
La Classe 5 riceve anche ciò che resta del Pool GUC, una volta coperti i costi e pagata per intero la Classe 4. Il documento informativo (Disclosure Statement) elenca i beni della massa fallimentare ai valori di luglio 2024.
- Consumo di cassa: spese del trust da ottobre 2024 a settembre 2026−$65.2M−$5.6M nell'ultimo trimestre rendicontato, da luglio a settembre 2026.
- Pagato ai creditori chirografari e ai creditori per perdite in criptoNessun pagamento riportato
- Crediti di Classe 4, pagati per primiNon pubblicati
- Saldo detenuto oggi dal trustNon pubblicato
−$18.4M
−$11.1M
−$7.9M
−$5.8M
−$5.9M
−$3.6M
−$6.9M
−$5.6M
Totale delle uscite di cassa riportate dal trust in ciascun trimestre, dal Dkt. 997 al Dkt. 1376.
Varie, non conteggiate tra i beni: possibili recuperi da azioni revocatorie (preference actions), transazioni con terzi e beni individuati in seguito. Perseguirli costa denaro in anticipo, e qualsiasi recupero è incerto.
2
I crediti
Tutti i Crypto Loss Claims ammessi, in dollari.
$5B+
Crediti per perdite in cripto citati da Piper Sandler, che svolge il ruolo di amministratore del piano del Wind Down Trust (maggio 2025). Si tratta dell'importo richiesto. Il totale ammesso non è stato pubblicato.
Qui non è indicata alcuna percentuale: l'agente per i crediti (claims agent) afferma che il tasso di recupero non può ancora essere determinato. Kroll FAQ
A che punto siamo
Ottobre 2026
Esame dei crediti
Le decisioni iniziali sono state inviate a partire da agosto 2025. Sono iniziate le decisioni definitive.
Distribuzioni
Nessuna data annunciata. Pagamenti in dollari USA dopo le verifiche d'identità.
Consumo di cassa
−$5.6M nell'ultimo trimestre, −$65.2M da ottobre 2024. Nessun pagamento riportato ai creditori delle Classi 4 e 5.
Le domande dei creditori di Terra
Che cos'è la cascata delle distribuzioni di Terraform Labs?
È l'ordine in cui il Wind Down Trust di Terraform Labs paga i crediti in base al piano Chapter 11 confermato (Dkt. 717). Il denaro ricostituisce prima le riserve del trust, poi paga i crediti garantiti e privilegiati, poi i crediti chirografari generali (Classe 4). Ciò che resta va ai Crypto Loss Claims (Classe 5), insieme al Fondo dell'accordo SEC. Il credito della SEC (Classe 6) viene dopo le Classi 4 e 5.
La SEC viene pagata prima degli investitori Terra?
No. Il credito della SEC è ammesso per $4,473,828,306, ma il Plan §4.6(b) non prevede alcuna distribuzione su di esso a meno che le Classi 4 e 5 non siano soddisfatte per intero. I pagamenti a queste classi vengono imputati alla sentenza della SEC.
I Crypto Loss Claims vengono pagati dopo i crediti chirografari generali?
Per quanto riguarda il denaro della massa fallimentare, sì. In base ai Plan §§1.40 e 1.70, il Pool GUC viene trasferito al pool dei Crypto Loss Claims solo dopo il pagamento integrale della Classe 4. La Classe 5 riceve anche il Fondo dell'accordo SEC, che il piano riserva esclusivamente ai titolari di Crypto Loss Claims ammessi (Allowed) (§1.107).
Nel Fondo dell'accordo SEC ci sono $204.3M?
No. L'accordo da $204.3M di Do Kwon con la SEC è stato pagato in natura: circa $7M in contanti, 1,973,554 AVAX della Luna Foundation Guard e 500,000,000 PYTH. Gli AVAX sono stati venduti per $45.5M. I PYTH, valutati circa $180M a luglio 2024, valgono circa da $31M a $32.5M ai prezzi del 2 novembre 2026. In totale, a quei prezzi il fondo vale circa da $83.5M a $85M ed è riservato ai Crypto Loss Claims.
A quanto ammontano i Crypto Loss Claims richiesti nel caso Terra?
Piper Sandler, che svolge il ruolo di amministratore del piano del Wind Down Trust, cita $5B+ di crediti per perdite in cripto (maggio 2025). Si tratta dell'importo richiesto. L'importo totale ammesso in dollari non è stato pubblicato e l'agente per i crediti afferma che il tasso di recupero non può ancora essere determinato.
Quando verranno pagati i creditori di Terra Luna?
Non è stata annunciata alcuna data di distribuzione. Il trust ha riportato $0 pagati ai crediti chirografari fino al 30 settembre 2026 (Dkt. 1376). I crediti sono ancora in fase di decisione e i pagamenti avverranno in dollari USA dopo le verifiche d'identità (Kroll CLC FAQ).
La confisca penale di Do Kwon fa parte della cascata?
No. Nel suo procedimento penale (S.D.N.Y. 23 Cr. 151), il governo ha dichiarato che i beni confiscati seguono una propria procedura di restituzione (remission), separata dal fallimento (ECF 60). Il contributo di Kwon proviene invece dal suo accordo con la SEC, pagato in natura nel Fondo dell'accordo SEC.
Un Crypto Loss Claim di Terra può essere venduto?
Sì. I crediti sono trasferibili, e ogni trasferimento viene registrato nel fascicolo della procedura fallimentare tramite un avviso ai sensi della Bankruptcy Rule 3001(e). TerraClaim gestisce un marketplace per i Crypto Loss Claims di Terraform Labs.
Tutte le 10 classi in un'unica tabella
| Classe | Chi | Trattamento previsto dal piano | Piano |
|---|---|---|---|
| Non classificati | Crediti amministrativi, per compensi e fiscali privilegiati | Pagati per intero (i crediti fiscali possono essere pagati in un periodo fino a cinque anni) | §§2.1 a 2.5 |
| 1 | Crediti privilegiati non fiscali | Pagati per intero in contanti | §4.1 |
| 2 | Altri crediti garantiti | Pagati in contanti, altrimenti lasciati inalterati (unimpaired), oppure con restituzione della garanzia | §4.2 |
| 3 | Crediti garantiti ammessi Beltran | Pagati dall'escrow Beltran; l'eventuale eccedenza diventa un Crypto Loss Claim | §4.3 |
| 4 | Crediti chirografari generali | Quota pro rata del Pool GUC, fino al pagamento integrale | §4.4 |
| 5 | Crypto Loss Claims | Quota del pool dei Crypto Loss Claims secondo le procedure sui crediti | §4.5 |
| 6 | Credito della SEC | Ammesso per $4,473,828,306; nulla finché le Classi 4 e 5 non sono pagate per intero | §4.6 |
| 7 | Crediti infragruppo | Ripristinati o cancellati | §4.7 |
| 8 | Partecipazioni infragruppo | Nessun recupero | §4.8 |
| 9 | Crediti subordinati ex 510(c) | Estinti | §4.9 |
| 10 | Partecipazioni azionarie in Terraform | Azioni conservate ma diluite; nessuna distribuzione prevista | §4.10 |
Fonti (atti giudiziari e pagine ufficiali)
- Second Amended Chapter 11 Plan of Liquidation (secondo piano di liquidazione modificato), Dkt. 717; provvedimento di conferma, Dkt. 734 (20 settembre 2024); data di efficacia (Effective Date) 1° ottobre 2024.
- Provvedimento sul termine di presentazione (bar date) dei Crypto Loss Claims, Dkt. 965, e procedure CLC; termine prorogato al 16 maggio 2025, Dkt. 986.
- Avviso delle decisioni iniziali (Notice of Initial Determinations), Dkt. 1051 (13 agosto 2025).
- Provvedimento sui compensi finali di Dentons, Dkt. 1196 (2 aprile 2026).
- Rapporti trimestrali post-conferma del Wind Down Trust, dal Dkt. 888 (modificato dal Dkt. 997) al Dkt. 1376, il rapporto per il trimestre chiuso il 30 settembre 2026 (depositato il 21 ottobre 2026).
- Opposizione a una decisione definitiva (Final Determination), Dkt. 1382 (27 ottobre 2026).
- Kroll, registro dei Crypto Loss Claims e CLC FAQ; fascicolo su Epiq.
- SEC v. Terraform Labs and Do Hyeong Kwon, S.D.N.Y. 1:23-cv-01346: sentenza definitiva, ECF 273; SEC 2024-73; pagina dedicata agli investitori danneggiati.
- United States v. Kwon, S.D.N.Y. 23 Cr. 151: DOJ, ECF 60.
- Escrow Beltran: [2025] SGHC(I) 18.
- Piper Sandler, pagina dell'operazione Terraform Labs (maggio 2025).
- Law360, approvazione da parte del tribunale dell'operazione AVAX da $45.5M (31 ottobre 2024).
- Documento informativo (Disclosure Statement) depositato il 24 luglio 2024, Dkt. 502 (beni della massa fallimentare ai valori di luglio 2024; AVAX e PYTH nell'ambito dell'accordo di Kwon con la SEC).
- Prezzo di PYTH al 2 novembre 2026: CoinGecko, CoinMarketCap.
- Istanza dell'amministratore del piano sulle spese liquidate nelle cause Beltran, Dkt. 1321 (19 agosto 2026).
- Amministratore del piano, terraformlabsplanadministrator.com (provvedimento che dispone il trasferimento di 500 milioni di PYTH al trust).
Questa pagina riassume atti giudiziari pubblici del caso In re Terraform Labs Pte. Ltd., No. 24-10070 (BLS) (Bankr. D. Del.), e di cause collegate. Ha scopo esclusivamente informativo, non costituisce consulenza legale, fiscale o di investimento, né una stima di alcun recupero. Prevalgono il piano e i provvedimenti del tribunale. TerraClaim LLC gestisce un marketplace per i Crypto Loss Claims di Terraform Labs.
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