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Le jugement SVB : pourquoi les créanciers de Terra ne devraient pas compter sur les procès
4 min de lecture
Publié par TerraClaim · Novembre 2026
Les procès intentés par une masse de faillite ne sont pas une source fiable de recouvrement pour les créanciers. Le dernier rappel date d'août 2026 : une créance de 1,71 milliard de dollars, sur laquelle les créanciers de l'ancienne société mère de Silicon Valley Bank comptaient depuis trois ans, s'est soldée par zéro à l'issue d'un procès. Pour les créanciers de Terra, le recouvrement sur lequel bâtir ses plans est celui qui provient des actifs que la masse détient déjà. Les procès contre Jump Trading et Jane Street ne devraient pas en faire partie.
En bref
Le recouvrement sur lequel les créanciers de Terra peuvent compter provient des actifs que la masse détient déjà. Il ne dépend d'aucun procès.
Les procès contre Jump Trading et Jane Street ne doivent pas être traités comme une source de recouvrement attendue.
Même s'ils rapportaient quelque chose, ce serait dans plusieurs années, après déduction des frais de justice, et partagé entre toutes les créances admises.
SVB en est le dernier exemple : une créance de 1,71 milliard de dollars jugée solide par les investisseurs s'est soldée par zéro au bout de trois ans.
Ce qui s'est passé chez SVB
Silicon Valley Bank a fait faillite en mars 2023. Sa société mère, SVB Financial Group, s'est placée sous le chapitre 11 la semaine suivante. La société mère détenait environ 1,93 milliard de dollars en dépôt auprès de sa propre banque, et la FDIC, en qualité d'administrateur judiciaire, ne les a pas restitués.
La société mère a engagé une action en mars 2024, et une fiducie de liquidation a repris la créance au profit des créanciers. De nombreux acteurs du marché la considéraient comme l'un des actifs les plus solides restant dans la masse. Après 12 jours de procès, un juge fédéral de Californie a statué contre la fiducie le 28 août 2026. Le 9 septembre 2026, une cour d'appel fédérale a également statué contre la fiducie sur une question connexe.
Trois ans d'attente et de frais de justice. Résultat : zéro.
SVB n'est pas une exception
Les grands procès intentés par une masse de faillite se terminent souvent bien en deçà des montants réclamés, de nombreuses années après la faillite :
| Affaire | Ce que la masse réclamait | Issue |
|---|---|---|
| SVB Financial | Créance de dépôt de 1,71 milliard de dollars contre la FDIC | Perdue au procès en août 2026, puis en appel sur une question connexe en septembre. |
| Tribune | Récupération de plus de 8 milliards de dollars versés aux actionnaires lors du rachat de 2007 | Perdue. Terminée en 2022, plus de dix ans après la faillite. |
| Lehman Brothers (courtier) | Environ 4 milliards de dollars de garanties détenues par Barclays | Perdue. La cour d'appel a donné raison à Barclays en 2014. |
| LyondellBasell | Plus de 4 milliards de dollars de créances pour transferts frauduleux et connexes | Environ 12 millions de dollars, après 14 jours de procès et des appels, une dizaine d'années plus tard. |
| Lehman Brothers (holding) | 8,6 milliards de dollars contre JPMorgan | Transaction d'environ 2,2 milliards de dollars, plus de huit ans après la faillite. |
| Sears Holdings | Allégations de détournement de milliards d'actifs avant la faillite de 2018 | Transaction de 175 millions de dollars en 2022. |
Le montant affiché dans une assignation indique ce que la masse réclame. Il ne dit rien de ce que les créanciers recevront.
Ce sur quoi les créanciers de Terra peuvent compter
La distribution de base. Les distributions aux titulaires de créances admises au titre des pertes en cryptoactifs (Allowed Crypto Loss Claims) proviennent des actifs que la masse détient déjà, comme le décrivent les rapports d'étape de l'administrateur du plan (Plan Administrator) déposés au dossier du tribunal du Delaware (affaire n° 24-10070-BLS). C'est le recouvrement sur lequel bâtir ses plans.
Pas les procès. L'administrateur du plan a poursuivi Jump Trading (N.D. Ill., affaire n° 1:25-cv-15414) et Jane Street (S.D.N.Y., affaire n° 1:26-cv-01536). Les deux défendeurs contestent les allégations et se défendent. Aucun tribunal ne s'est prononcé sur le fond, et aucun calendrier n'existe pour une quelconque issue.
Même dans un scénario favorable, trois obstacles séparent un procès du compte d'un créancier :
Le temps. Les affaires de cette ampleur prennent généralement des années, appels compris.
Les coûts. Plaider contre des sociétés de trading bien financées coûte cher, et ces frais sont prélevés sur ce que la masse détient ou recouvre avant que quoi que ce soit n'atteigne les créanciers.
La dilution. Tout recouvrement net serait partagé entre toutes les créances admises de l'affaire, si bien qu'un montant élevé peut ne représenter que peu par créance.
Les questions des créanciers
Le jugement SVB change-t-il ce que je recevrai de la masse Terra ?
Non. La distribution de base provient des actifs que la masse détient déjà. SVB rappelle simplement comment se déroulent généralement les procès intentés par une masse.
Dois-je tenir compte des procès contre Jump et Jane Street dans ma décision ?
Pas comme de l'argent attendu. Toute issue est incertaine, lointaine et soumise aux coûts et à la dilution.
Si je vends, qu'advient-il de ma part d'éventuels gains de ces procès ?
Elle est transférée à l'acheteur avec la créance.
Sources
SVB Financial Trust v. FDIC, N.D. Cal., jugement du 28 août 2026
In re SVB Financial Group, 2d Cir., n° 25-567, décision du 9 septembre 2026
Terraform Labs, Bankr. D. Del., affaire n° 24-10070-BLS, rapports d'étape de l'administrateur du plan
Articles de presse sur les litiges Tribune, Lehman Brothers, LyondellBasell et Sears Holdings
Suivez tous les développements de l'affaire : Calendrier de l'affaire TerraClaim
TerraClaim perçoit des commissions lorsque des créances s'échangent sur sa plateforme. TerraClaim n'est pas un cabinet d'avocats et ne fournit pas de conseil juridique ou financier. Les informations sur l'affaire proviennent de documents judiciaires publics et d'articles de presse. Le jugement SVB est susceptible d'appel. Les procès contre Jump Trading et Jane Street sont en cours.
