Finn Bömer
La sentenza SVB: perché i creditori di Terra non dovrebbero contare sulle cause
4 min di lettura
Pubblicato da TerraClaim · Novembre 2026
Le cause intentate da una massa fallimentare non sono una fonte affidabile di recupero per i creditori. L'ultimo promemoria è arrivato ad agosto 2026, quando una pretesa da 1,71 miliardi di dollari, su cui i creditori dell'ex capogruppo di Silicon Valley Bank avevano contato per tre anni, si è chiusa a zero dopo il processo. Per i creditori di Terra, il recupero su cui fare affidamento è quello che viene dai beni che la massa detiene già. Le cause contro Jump Trading e Jane Street non dovrebbero farne parte.
In breve
Il recupero su cui i creditori di Terra possono fare affidamento viene dai beni che la massa detiene già. Non dipende da alcuna causa.
Le cause contro Jump Trading e Jane Street non vanno considerate una fonte di recupero attesa.
Anche se portassero a qualcosa, avverrebbe tra anni, al netto delle spese legali e ripartito fra tutti i crediti ammessi.
SVB è l'esempio più recente: una pretesa da 1,71 miliardi di dollari che gli investitori ritenevano solida si è chiusa a zero dopo tre anni.
Cosa è successo in SVB
Silicon Valley Bank è fallita a marzo 2023. La capogruppo, SVB Financial Group, ha chiesto la procedura del Chapter 11 la settimana successiva. La capogruppo aveva circa 1,93 miliardi di dollari depositati presso la propria banca e la FDIC, in qualità di curatore, non li ha restituiti.
La capogruppo ha fatto causa a marzo 2024 e un trust di liquidazione ha rilevato la pretesa a beneficio dei creditori. Molti operatori di mercato la consideravano uno dei beni più solidi rimasti nella massa. Dopo un processo di 12 giorni, un giudice federale della California si è pronunciato contro il trust il 28 agosto 2026. Il 9 settembre 2026 anche una corte d'appello federale ha deciso contro il trust su una questione collegata.
Tre anni di attesa e di spese legali. Il risultato: zero.
SVB non è un'eccezione
Le grandi cause delle masse fallimentari si chiudono spesso molto al di sotto di quanto richiesto, molti anni dopo il fallimento:
| Caso | Cosa chiedeva la massa | Esito |
|---|---|---|
| SVB Financial | Pretesa sui depositi da 1,71 miliardi di dollari contro la FDIC | Persa al processo ad agosto 2026, poi persa in un appello collegato a settembre. |
| Tribune | Recupero di oltre 8 miliardi di dollari pagati agli azionisti nel buyout del 2007 | Persa. Chiusa nel 2022, più di dieci anni dopo il fallimento. |
| Lehman Brothers (broker-dealer) | Circa 4 miliardi di dollari di garanzie detenute da Barclays | Persa. La corte d'appello ha dato ragione a Barclays nel 2014. |
| LyondellBasell | Oltre 4 miliardi di dollari per trasferimenti fraudolenti e pretese collegate | Circa 12 milioni di dollari, dopo 14 giorni di processo e gli appelli, circa dieci anni dopo. |
| Lehman Brothers (holding) | 8,6 miliardi di dollari contro JPMorgan | Transazione da circa 2,2 miliardi di dollari, più di otto anni dopo il fallimento. |
| Sears Holdings | Accuse di sottrazione di miliardi di beni prima del fallimento del 2018 | Transazione da 175 milioni di dollari nel 2022. |
La cifra indicata in un atto di citazione dice quanto chiede la massa. Non dice nulla di quanto riceveranno i creditori.
Su cosa possono contare i creditori di Terra
La distribuzione di base. Le distribuzioni ai titolari di crediti ammessi per perdite in cripto (Allowed Crypto Loss Claims) provengono dai beni che la massa detiene già, come descritto nei rapporti dell'amministratore del piano (Plan Administrator) depositati nel fascicolo del Delaware (causa n. 24-10070-BLS). È questo il recupero su cui fare affidamento.
Non le cause. L'amministratore del piano ha fatto causa a Jump Trading (N.D. Ill., causa n. 1:25-cv-15414) e a Jane Street (S.D.N.Y., causa n. 1:26-cv-01536). Entrambi i convenuti negano le accuse e si stanno difendendo. Nessun tribunale si è pronunciato nel merito e non esiste un calendario per alcun esito.
Anche nello scenario favorevole, tre ostacoli separano una causa dal conto di un creditore:
Il tempo. Le cause di queste dimensioni richiedono di norma anni, a cui si aggiungono gli appelli.
I costi. Fare causa a società di trading con grandi mezzi è costoso, e queste spese escono da ciò che la massa detiene o recupera prima che qualcosa arrivi ai creditori.
La diluizione. Qualsiasi recupero netto verrebbe ripartito fra tutti i crediti ammessi della procedura, quindi anche una cifra elevata potrebbe valere poco per singolo credito.
Le domande dei creditori
La sentenza SVB cambia quanto riceverò dalla massa di Terra?
No. La distribuzione di base proviene dai beni che la massa detiene già. SVB ricorda soltanto come tendono a finire le cause delle masse fallimentari.
Devo considerare le cause contro Jump e Jane Street nella mia decisione?
Non come denaro atteso. Qualsiasi esito è incerto, lontano anni e soggetto a costi e diluizione.
Se vendo, che fine fa la mia quota degli eventuali proventi delle cause?
Passa all'acquirente insieme al credito.
Fonti
SVB Financial Trust v. FDIC, N.D. Cal., sentenza del 28 agosto 2026
In re SVB Financial Group, 2d Cir., n. 25-567, decisione del 9 settembre 2026
Terraform Labs, Bankr. D. Del., causa n. 24-10070-BLS, rapporti dell'amministratore del piano
Notizie pubblicate sui contenziosi Tribune, Lehman Brothers, LyondellBasell e Sears Holdings
Seguite tutti gli sviluppi del caso: Cronologia del caso TerraClaim
TerraClaim percepisce commissioni quando i crediti vengono scambiati sulla sua piattaforma. TerraClaim non è uno studio legale e non fornisce consulenza legale o finanziaria. Le informazioni sulla causa provengono da atti giudiziari pubblici e da notizie pubblicate. La sentenza SVB può essere impugnata. Le cause contro Jump Trading e Jane Street sono in corso.
