사건 배경
테라 루나 사태와 테라폼랩스 파산, 처음부터 정리
UST와 LUNA를 만든 회사 Terraform Labs(테라폼랩스)는 두 토큰이 무너진 지 2년이 채 안 된 2024년 1월, 미국 델라웨어에서 챕터 11(Chapter 11) 파산을 신청했습니다. 청산 계획은 2024년 9월에 인가되었고, 2024년 10월부터는 Plan Administrator(계획 관리인)가 운영하는 Wind Down Trust(청산 신탁)가 채권자를 대신해 파산 재단의 자산을 현금화하고, 채권을 심사하고, 제3자를 상대로 소송을 진행하고 있습니다.
UST나 LUNA로 손실을 보고 Crypto Loss Claim을 접수했다면, 귀하의 채권이 속한 사건이 바로 이것입니다. 이 페이지는 테라 루나 사태 이후 일어난 일을 순서대로 짚고, 누가 먼저 지급받는지 설명한 뒤, 그것이 귀하의 채권에 무엇을 뜻하는지로 마무리합니다.
사실 확인일
테라는 어떻게 무너져 법원에 오게 되었나
2022년 5월, UST가 달러 페그를 잃었습니다. 일주일 만에 시가총액 약 450억 달러가 사라졌고, LUNA는 0으로 떨어졌으며, 피해는 Three Arrows Capital(3AC), 셀시어스(Celsius), 보이저(Voyager) 등 다른 암호화폐 기업으로 번졌습니다.
조사가 뒤따랐습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 2023년 2월 Terraform Labs와 권도형(Do Kwon)을 제소했고, Terraform Labs는 2024년 1월 21일 델라웨어 지방에서 챕터 11을 신청했습니다.
사건 연표
사건 연표에서 모든 이정표를 출처와 함께 볼 수 있습니다.
| 시기 | 내용 |
|---|---|
| 2022년 5월 | UST가 페그를 잃고 일주일 만에 약 $45B가 증발, LUNA는 0으로 하락 |
| 2023년 2월 | SEC가 Terraform Labs와 권도형을 증권 사기 혐의로 제소 |
| 2023년 3월 | 권도형, 몬테네그로에서 체포 |
| 2024년 1월 21일 | Terraform Labs, 델라웨어에서 챕터 11 신청 |
| 2024년 6월 | SEC 판결 $4.47B. SEC는 Class 4와 5 뒤에서 기다리기로 합의 |
| 2024년 9월 20일 | Brendan Shannon 판사, Second Amended Plan of Liquidation(Dkt. 717) 인가 |
| 2024년 10월 1일 | Terraform의 모든 자산이 Wind Down Trust로 이전 |
| 2025년 3월 | claims.terra.money에 Crypto Loss Claims 포털 개설 |
| 2025년 5월 | 접수 마감. 15,980건 접수 |
| 2025년 8월 | 첫 Initial Determination 1,299건 발송. 권도형, 미국에서 유죄 인정 |
| 2025년 10월 | 3AC의 $1.3B 채권이 Crypto Loss Claim으로 분류 |
| 2025년 12월 | 권도형 징역 15년 선고. Plan Administrator, Jump Trading 제소 |
| 2026년 2월 | Plan Administrator, Jane Street 제소 |
| 2026년 8월 | Jump Trading, 두 번째 각하 신청. 판단 계류 중 |
SEC 판결, 그리고 SEC가 채권자 뒤에서 기다리는 이유
2024년 6월 SEC는 $4.47B 판결을 받아 냈고, 이후 Class 4와 Class 5의 투자자가 전액을 받은 뒤에야 지급받기로 합의했습니다. SEC의 채권은 모든 Crypto Loss Claim보다 뒤인 Class 6에 있습니다.
이와 별도로, 권도형이 SEC와 합의한 $204.3M은 현물로 납부되었고, 이것이 Class 5만 받는 SEC Settlement Fund입니다. 최근 가격 기준 가치는 약 $83.5M~$85M입니다.
청산 계획, 신탁, 그리고 채권 절차
Plan Administrator Todd R. Snyder가 운영하는 신탁은 자산을 매각하고, 채권을 심사하고, 소송을 제기하고, 분배를 실행합니다. 신탁이 하는 일과 쓰는 돈은 Wind Down Trust 가이드에서 다룹니다.
Crypto Loss Claims는 Kroll을 통해 claims.terra.money 포털에서 접수됩니다. 2025년 8월부터 Initial Determination이 30일 주기로 순차 발송되고 있습니다. 이의 제기에 30일, 증거 제출에 60일이 주어지며, 두 기한 모두 Initial Determination을 받은 날부터 계산합니다. 이어서 Final Determination이 나오면 포털에서 이의를 제기하는 데 30일, 이를 받은 날부터 법원 이의 신청에 90일이 주어집니다. 첫 Final Determination이 나왔고, 일부 채권자는 자신의 Final Determination에 대해 법원에 이의를 신청했습니다(Dkt. 1392).
누가, 어떤 순서로 지급받나
청산 계획은 엄격한 지급 순서를 정하고 있으며, 흔히 워터폴(waterfall)이라고 부릅니다. 각 단계가 모두 지급받아야 다음 단계가 받기 시작합니다.
- 비용과 준비금: 신탁 운영에 드는 비용입니다.
- Class 1~3: 담보부 채권과 우선 채권이며, 전액 지급됩니다.
- Class 4: 일반 무담보 채권자이며, 100%까지 비례 배분됩니다.
- Class 5: Crypto Loss Claims이며, 비례 배분됩니다. UST와 LUNA 보유자가 여기에 속합니다.
- Class 6: SEC의 $4.47B 채권이며, Class 4와 5가 전액 지급받은 뒤에만 지급됩니다.
- Class 7~10: 아무것도 받지 못합니다.
Class 5의 재원은 두 가지입니다. Class 4가 전액 지급받은 뒤 GUC Pool에 남는 금액, 그리고 SEC Settlement Fund입니다. 소송으로 회수하는 금액은 신탁이 분배할 수 있는 재원에 더해집니다. 실시간 수치는 워터폴 페이지에 있습니다.
아직 정해지지 않은 것
Class 5에 영향을 주는 여러 사항이 아직 확정되지 않았습니다. 3AC의 $1.3B 채권은 이제 개인 보유자와 같은 풀에 있어 모두의 몫을 비례적으로 희석합니다(3AC 채권 해설). 인정된 Crypto Loss Claims 총액도 공개되지 않았습니다.
Jump Trading과 Jane Street를 상대로 한 소송은 2026년 11월 현재 모두 진행 중입니다(소송 해설). 그사이 신탁은 2024년 10월부터 2026년 9월까지 $65.2M을 지출했고, Class 4나 Class 5에 대한 지급은 보고된 바 없습니다.
내 채권에 주는 의미
귀하의 채권에 대한 지급은 모든 채권자가 거쳐야 하는 KYC를 통과한 뒤, 신탁에서 미국 달러로 비례 배분되어 나옵니다. 언제, 얼마를 받을지는 누구도 말할 수 없습니다. 날짜는 발표되지 않았고, 위에서 본 변수들도 계속 움직이고 있습니다.
그래서 길은 두 가지입니다. 채권을 보유하며 기다리거나, 채권이 Allowed(인정) 상태가 되면 기관 매수자에게 판매하는 것입니다. 표준 판매에서는 지금 대금을 한 번에 받고, 기다림과 위험은 매수자가 집니다. 지금 팔지, 기다릴지에서 두 길을 나란히 비교합니다.